Le sp\u00e9cialiste de la Chine Jean-Fran\u00e7ois Dufour explique que le gouvernement chinois de Xi Jinping vient de cr\u00e9er des structures de d\u00e9faisance, charg\u00e9es de racheter des cr\u00e9ances douteuses pour endiguer le contrecoup \u00e9conomique et financier de la crise du Covid-19. <\/p>\n\n\n\n
Les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation financi\u00e8re chinoises ont annonc\u00e9 qu\u2019une filiale de Citic Group, holding g\u00e9ante contr\u00f4l\u00e9e en dernier ressort par le minist\u00e8re des finances, allait \u00eatre transform\u00e9e en structure de d\u00e9faisance, charg\u00e9e de racheter des cr\u00e9ances douteuses aux banques chinoises. P\u00e9kin engage la gestion de l\u2019impact financier de la crise du Covid-19 \u2013 selon une recette \u00e9prouv\u00e9e, mais qui \u00e9loigne plus encore la possibilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9forme structurelle de l\u2019\u00ab \u00e9conomie de march\u00e9 socialiste \u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Alors que l\u2019\u00e9conomie chinoise se remet en marche, les autorit\u00e9s chinoises doivent g\u00e9rer le contrecoup de presque deux mois d\u2019interruption de l\u2019activit\u00e9. Des faillites seront in\u00e9vitables, mais l\u2019objectif sera d\u2019\u00e9viter celles qui seraient assez importantes pour avoir un effet syst\u00e9mique (en d\u00e9clenchant une r\u00e9action en cha\u00eene). La gestion du cas de HNA Group, conglom\u00e9rat centr\u00e9 sur le transport a\u00e9rien, et objet d\u2019une restructuration sous contr\u00f4le public, en fournit un premier exemple.<\/p>\n\n\n\n
Dans cette gestion, les banques vont, comme toujours dans le syst\u00e8me chinois, jouer un r\u00f4le central. Seuls les refinancements ou les r\u00e9\u00e9chelonnements de remboursements permettront d\u2019\u00e9viter la chute des acteurs \u00e9conomiques trop importants pour dispara\u00eetre. Et ces banques, comme toujours dans le syst\u00e8me chinois, vont avoir besoin d\u2019aide pour pouvoir continuer \u00e0 fonctionner, alors que le montant de leurs cr\u00e9ances douteuses va exploser. C\u2019est dans ce contexte qu\u2019est intervenue l\u2019annonce de la cr\u00e9ation de la premi\u00e8re structure de d\u00e9faisance d\u2019envergure nationale depuis la crise asiatique de 1998. Elle sera charg\u00e9e de \u00ab\u00a0nettoyer\u00a0\u00bb le bilan des grandes banques, sous le contr\u00f4le du minist\u00e8re des finances. <\/p>\n\n\n\n
Cette cr\u00e9ation n\u2019est pas une mesure d\u2019urgence, mais une mesure structurelle ; Jiantou Citic AMC (Asset Management Co), la filiale concern\u00e9e, a six mois pour se pr\u00e9parer \u00e0 son nouveau r\u00f4le, tout en changeant de nom pour devenir China Galaxy AMC. Galaxy rejoindra quatre autres entit\u00e9s de nature comparable \u2013 China GreatWall AMC, China Orient AMC, Cinda AMC et Huarong AMC \u2013 cr\u00e9\u00e9es en 1999. Ces pr\u00e9curseurs avaient \u00e9t\u00e9 \u00e9tablis au lendemain de la crise financi\u00e8re asiatique, que la Chine avait jugul\u00e9 au prix d\u2019une profonde d\u00e9gradation du bilan de ses grandes banques. Elles avaient assaini l\u2019actif de ces derni\u00e8res en rachetant l\u2019essentiel de leurs cr\u00e9ances douteuses. Ces quatre AMC \u00ab originelles \u00bb avaient alors proc\u00e9d\u00e9 au rachat de 170 milliards de dollars de pr\u00eats non performants aupr\u00e8s des quatre plus grandes banques du pays \u2013 une somme faramineuse \u00e9quivalant \u00e0 plus de 15 % du PIB de la Chine de l\u2019\u00e9poque.<\/p>\n\n\n\n